原料告急，“洛阳纸贵”又要重现？
眼下，全球纸浆供应颇为紧张。
上游原料告急，纸业公司近期纷纷开启了涨价模式，瓦楞纸、牛皮纸、文化纸、特种纸等多个品种价格上调。
那么，“洛阳纸贵”又要重现？
纸浆价格不断走高
我国是纸业大国，对纸浆的需求旺盛，严重依赖进口。
目前，纸浆的来源主要有两个途径，一个是废纸回收利用，另外一个是木浆，前者因为禁废令”在2021年全面实行，废纸进口不受待见，因而木浆成为进口的主力。
据公开数据显示，50％以上的阔叶木浆来自进口，90％的针叶木浆来自进口，而仅2021年针叶木浆的价格就上涨了10%左右，阔叶木浆价格涨幅则接近20%。
之所以如此，与海运价格高企有莫大的关系。
2021年，从亚洲到美国西海岸的海运价格一度涨至10000美元左右，急需托运的优先货运更是需要额外支付1400美元到7500美元的加急费用，而之前不过1300美元到1800美元，上涨幅度颇为惊人。
到了2022年，木浆的价格更是难以控制。
2022年第一季度，外盘针叶浆价格从710美元上升至900美元；阔叶浆价格从560美元上升至700美元。
一个因素是俄罗斯出口受到影响，2021年俄罗斯出口了约600万吨纸浆和纸制品，其中40%流向了中国；另外一个因素是芬兰、加拿大等国家的出口出现了问题。
如此一来，纸浆出现了供需错配的情况。
国泰君安期货认为：“纸浆盘面延续强势运行，现货可流通货源仍较有限，支撑各浆种不同程度跟涨。下游对于高位现货价格多持观望心态，维持刚需采购，少量高价成交。下游原纸企业持续发布涨价函以缓解成本面压力，原纸实际落实情况待观察。”
而巴西苏萨诺纸业和纸浆公司首席执行官瓦尔特·舒尔卡近日在接受采访时表示：“拉丁美洲对于纸浆的需求正迎来爆炸式增长，但这一地区的生产商已没有额外能力接收新的订单，而且各处工厂已经满负荷运转，市场的需求早已超过了现有生产商的承受能力。不止是自己的公司，目前全球的纸浆库存都在逐渐减少，而供应中断随时有可能发生。”
更为糟糕的是，国内煤炭价格大幅波动，导致生产成本大幅提升，2021年造纸产业链纸浆制造企业存续数量11522家，较2020年减少了25.9%。
这意味着，纸业的原料告急，因而“涨声一片”。
其实，不仅仅是国内的纸业公司宣布涨价，国外的巨头巨头也在提价。
譬如，美国国际纸业公司宣布，2022年4月北美和欧洲市场提涨125美元/吨，中国市场提涨80美元/吨。
强预期与弱业绩并存
需要注意的是，尽管纸业公司在涨价，但压力还没有大幅传导给消费者，这点从成品纸提价幅度有限就可见一斑。
据国家统计局数据，2022年第一季度，造纸和纸制品业整体营收实现3571亿元，同比增长4.5%，但利润总额为125.6亿元，同比下降49.3%。
因此，暂时关注纸业公司，而非成品纸公司，或是更好的选择。
晨鸣纸业：晨鸣纸业是一家浆纸一体化的企业，也是国内首家木浆自产自足、浆纸产能基本平衡的浆纸一体化企业。
晨鸣纸业在2022年2月24日对外宣称，公司浆纸一体战略优势已在木浆原料成本上初步显现，自制木浆价格明显低于外购木浆价格，随着木浆市场价格的上涨，公司该优势有望继续扩大。
尽管如此，晨鸣纸业的业绩依然承压。
2022年第一季度营业收入为85.15亿元同比减少16.57%，净利润为1.14亿元同比减少90.34%，扣非净利润为1.00亿元同比减少91.45%，经营活动现金净流量为2.23亿元同比减少93.42%。
国元证券表示：“公司坚持浆纸一体化战略，持续提升木浆自给率以强化成本端优势，未来自身周期属性或逐步弱化。黄冈晨鸣二期项目已开工建设，建成后预计新增造纸产能150万吨/年，以及机械浆产能52万吨/年，将夯实公司浆系纸龙头地位。”
太阳纸业：太阳纸业同样对浆纸一体化颇为重视，2021年公司广西基地北海园区“林浆纸一体化”项目中的纸浆项目已经成功试产落地，2022年预计将全面达产增效，在保证产品质量的同时能有效降低公司成本。
此外，晨鸣纸业在2022年2月27日公告，与南宁市政府签署《战略合作框架协议》，约定太阳纸业在南宁市投资建设年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目，总投资额约200亿元。
2022年第一季度，太阳纸业营业收入为96.67亿元同比增长26.48%，净利润为6.75亿元同比下降39.08%，扣非净利润为6.58亿元同比减少39.22%。
博汇纸业：博汇纸业是白卡纸龙头之一，2022年3月国内白卡纸开工率为77.8%，企业库存为22天，社会库存为111万吨，均处于历史均值水平，未来白卡纸行业的景气度有望继续提升。
2022年第一季度，博汇纸业营业收入为41.40亿元同比增长2.15%，净利润为1.81亿元同比下降77.72%，扣非净利润1.75亿元同比下降78.33%。
光大证券表示：“我们认为欧洲目前受能源、原料涨价、罢工等因素的影响，造纸产能出现短缺，预计该因素将持续发酵，我们看好今年全年国内白卡纸出口的前景。”
需要注意的是，晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业近期涨了不少，要注意短线风险，毕竟业绩并不乐观。
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